控股股东股权质押与营运资本管理的实证研究

控股股东股权质押作为中国资本市场的常态化行为，在满足出质人融资需求的同时，也影响相关股东的行为和决策。本文利用2014年至2018年A股上市公司的数据，探讨了股权质押与营运资本管理之间的内在关系。研究发现：第一，控股股东股权质押比例与激进的营运资本投资政策正相关。然而，质押比例对营运资本融资政策没有统计上的显著影响。质押比例越高，流动资产占比越小，流动负债比例基本稳定，导致企业流动资金配置比例下降，企业面临的财务风险越大。