广义信贷与商业银行利率定价——兼论宏观审慎评估体系

2016年，中国人民银行推出了宏观审慎评估体系（MPA），将广义信用作为重要的宏观审慎监管指标。广泛的信贷监管要求会影响商业银行的微观主体行为，也可能会影响商业银行的利率定价。基于2007年1月至2019年7月的宏观时间序列数据，通过构建广义信贷数量和价格代理变量，检验了广义信贷和货币政策利率在信贷市场中的传导渠道和传导效率。实证结果表明，自央行大学实施MPA计划以来，表外融资的结构和资产负债表上的融资溢价发生了很大的变化，这对商业银行利率定价和其他商业行为产生了影响。未来，我们应继续提高MPA的监管效率，加强广义信贷监管，继续完善基于价格的货币政策监管，培育市场化的定价基准，完善利率市场化机制，提高货币政策在信贷市场的传导效率。